FCStone：巴西大豆基差较美湾豆低24美分，美豆至中国报价不惧优势，目前巴西汇率企稳，股市正在反弹。中国豆类产品期价继续回落，使得国内进口压榨利润下滑至-190元/吨。天气方面，未来5天美国玉米带中部和东部播种进度将继续受阻，但未来10

资讯解读 1. 事件预报：周四OPEC会议，普遍预期将决议延长即将到期的减产协议，或为6~9个月；周五特朗普出息G7峰会，为上任后首次出访，也有风险事件提示。2. 交易提示：下周一（5月29日）美国将士阵亡纪念日，CBOT休盘。

行情分析美豆上周四受雷亚尔贬值影响大幅下挫，之后虽反弹但至本周重回940左右的前期低点。从雷亚尔贬值后巴西农户的反映来看，巴西农民并不认为会出现阿根廷比索般的持续贬值，且尽管政局混乱，但比之前阿根廷的局面要缓和，因此农户

市场综述 雷亚尔维持3.26附近，升贴水略涨，南美出货不多。大豆到港豆粕成本范围在2850~2950，油厂近月装期套保毛利由上周120~140好转至140~160元/吨。连盘震荡收跌，买家观望情绪浓厚，现货成交量继续转淡，价格续跌10~20

1.CBOT盘面：雷亚尔回升至3.25，巴农出货由250万吨天量骤降至20万吨低位，表明低于农户心理预期的价格难以持续刺激巴农出货，即南美卖压对美豆尚无进一步利空影响。总体美豆还未走出940~1000震荡格局。 2.升贴水：巴农出货意愿须视雷亚尔及美豆价格，近期巴西雷亚尔不确定增加，若雷亚尔维持目前3.2左右，美豆须涨至980以上；若雷亚尔再贬至3.4左右，美豆只需940即可刺激巴农出货，否则将持续惜售。周一60万吨较高，周二再缩至20万吨，关注本周后续出货。 3.国内现货：到港连续四个月850万吨级，开机率提升，豆粕区域性胀库渐显。豆粕以低价即期现货成交为主，终端下游观望情绪未改，山东现货已跌至2700，现货亏损较大，但上下游挺价情绪或难抵市场空压，现货/基差仍有下跌预期。

CGD：中国油厂豆粕库存已接近记录值，攀升至101.5万吨，环比增16%，同比增54%。中国豆粕买家考虑到未来南美5、6、7三月的到港压力，也持观望态度，并不急于扩大头寸。港口大豆库存也同样增加，预计目前在674.3万吨，同比环比均高于去年

资讯解读1. 本周重要数据事件预报：周三美联储5月会议纪要出炉，关注缩表进程线索；周四OPEC会议，普遍预期将决议延长即将到期的减产协议，或为6~9个月；周五特朗普出息G7峰会，为上任后首次出访，也有风险事件提示。2. 北美本周